Cette fin d'année sera riche en introductions avec la fin de l'exonération fiscale de 25% ou 50% pendant 3 ans sur l'IS en cas respectivement de cessions ou d'augmentation du capital.
La dernière recrue à vouloir se lancer sur la bourse de Casablanca est l'entreprise Involys,société spécialisée dans le domaine de l'édition et de l'intégration de logiciels de la gestion mobilière et immobilière ainsi que de la gestion des dépenses et des budgets...
L'opération porte sur la cession de 28 314 actions et l'emission de 137 686 actions nouvelles au prix unitaire de 316 dirhams soit un montant global de 52.456 millions dh.
La période de souscription s'étalera du 27 novembre au 01 décembre et sera piloté en tant que conseiller, coordinateur et chef de file par Upline Securities et Attijariwafa bank en tant que membre du syndicat de placement.
La première cotation aura lieu le 14 décembre.
A travers cette opération, 94 689 actions sont offertes au public, le reste étant reservé au remboursement des obligations remboursable en actions (ORA).
La répartition de l'opération est la suivante :
- 20,9 millions issue d'une augmentation de capital en numéraire, soit l'equivalent de 66 375 actions nouvelles et 40% du montant global de l'opération.
- 22.5 millions issue d'une augmentation de capital par remboursement anticipé des ORA au moment de l'introduction en bourse soit l'equivalent de 71 311 actions nouvelles et 43% du montant global de l'opération.
- 8.9 millions issue de la cession de 28 314 actions existantes soit 17% du montant global de l'opération.
L'offre est réparie en 4 types d'ordres :
-Type 1 : réservé aux salariés et aux administrateurs, 4 385 actions soit 2.6% du nombre total d'actions offertes avec une décote de 15% (détention de 3 ans minimum).
-Type 2 : réservé aux personnes physiques et morales exprimant des ordres inférieurs ou égaux à 1 000 actions, 34 497 actions soit 20.8% du nombre total d'actions offertes.
-Type 3 : réservé aux personnes physiques et morales exprimant des ordres supérieurs à 1 000 actions et inférieurs ou egaux à 6 000 actions et aux institutionnels exprimant des ordres inférieurs ou égaux à 6 000 actions, 55 807 actions soit 33.6% du total.
-Type 4 : reservé aux porteurs d'ORA, 71 311 actions soit 43% du total.
L'évaluation de la société a été effectué à l'aide de la méthode des comparables boursier et DCF.
Comparable boursier à travers 3 échantillons, sociétés francaises Coheris, Elit Group et Cegid, sociétés américaines SAP, Oracle, Business Object et enfin la société marocaine IB Maroc.
La valorisation des fonds propres à travers cette méthode ressort à 116.9 millions Dh.
DCF à travers un taux d'actualisation de 15% et un taux de croissance à l'infini de 3%.
La valorisation des FP ressort à travers cette méthode à 127.3 millions Dh.
La moyenne des deux méthode donne un prix des FP de 122.1 millions Dh soit une décote de 22% par rapport au prix proposé.
La société Involys a réalisé un CA 2005 de 34.592 millions en hausse de 120% par rapport à 2004.
Le résultat d'exploitation ressort à 7.367 millions et le résultat net à 5.55 millions.
Le CA du premier semestre 2006 est en baisse de 5% par rapport à celui de 2005 à 12.39 millions et le RN de -76% par rapport à 2005 à 0.635 millions.
A noter également, ce qui a son importance, que l'actionnaire cédant les 28 314 actions n'est autre qu'Upline Technologie, société de capital risque filiale Upline Securities le conseiller et coordinateur de l'opération.
Cette société de capital risque cède 50% des titres qu'elle détenait et reste donc actionnaire avec 28 314 titres sur 56 627 actions avant l'opération.
Le flottant à l'issue de l'opération sera de 25%, 11% iront également aux porteurs d'ORA et l'actionnaire de référence sera AM Invest Morocco avec 29% du capital post opération.
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