Alors que l'introduction de la société Pharmaceutique PROMOPHARM vient à peine de s'achever...

Une nouvelle société maocaine à pointer son nez aux portes de la bourse de Casablanca.
Le retour en grace du marché financier marocain se confirme après les quelques hésitations qu'a pu connaitre la place suite aux prises de bénéfice et crainte de constitution d'une bulle spéculative.
Il semblerait en tout cas qu'aux yeux de la nouvelle recrue M2M le moment soit opportun pour s'introduire sur le marché par une cession de 20% du capita soit 129555 actions aux prix de 1095 dirhams.
Cette nouvelle société à franchir le pas de la cote casablancaise, certes ne modifira pas profondément le paysage financier marocain avec son montant de cesion limités à 141.863 millions de dirhams, mais permettra au moins d'accroitre le nombre de société cotées et se rapprocher ainsi du seuil psychologique des 100 entreprises cotées au alentour de 2010.

La souscription débutera le 20 juin et se terminera le 22 juin, et elle sera piloté par Attijariwafa bank en tant que chef de file et BMCE en co chef auquels s'ajouteront la Société Générale Marocaine de Banque et Safabourse, société de gestion filiale du CDG.
En somme un syndicat de placement qui pourrait s'avérer surdimensionné compte tenu du montant limité de titres mis à la disposition des investisseurs et de l'apétit toujours aussi vorace des actionnaires en manque de papier frais, prêts à se ruer sur la moindre occasion.

L'offre se composera en 4 catégories :

- Type 1 : réservé aux salariés du groupe, 6990 titres accordés soit 5.40% de l'offre de tittres (décote de 20% si les titres sont gardés au moins 3 ans)

- Type 2 : réservé aux personnes morales et physiques exprimants des ordres inférieurs à 274 actions, 38867 titres accordés soit 30% de l'offre de titres.

- Type 3 : réservé aux personnes morales et physiques exprimants des ordres compris entre 274 actions et 6500 actions, 38867 titres accordés soit 30% de l'offre de titres.

- Type 4 : réservé aux nstitionnels, 44831 titres accordés soit 34.60% de l'offre de titres.

Les méthodes de valorisation du titre utilisées pour fixer le prix de l'action sont les comparables boursiers avec un échantillon composé de Distrisoft, HPS, IB Maroc, Involys et Matel PC Market avec une pondération à 70% pour HPS puisqu'elle est la plus proche de l'activité de M2M.
Cette méthode fait ressortir un prix moyen de 1348.5 dhs.

La méthode DCF (discounted cashs flows) fait elle ressortir un prix moyen de 1287 dhs.
Au final le prix proposé de 1095 dhs fait donc ressortir une décote de 14.9% mais à ce prix là la société se paye déjà 20.6 fois son résultat net 2007 et 15.1 fois celui de 2008, et même 22.4 fois le RNPG 2007(RN part du groupe) et 17.2 fois celui de 2008.
Des valorisations qui pourraient paraître déjà assez élevé et donc ne pas vraiment laisser place à une forte possibilité d'évolution à la hausse du titre, mais compte tenu de la spéculation et du manque de papier le potentiel devrait néanmoins dépasser les 30% d'ici la fin d'année.

Au final, la première cotation aura lieu le 04 juillet, à cette date la société RMK sera toujours l'actionnaire de référence avec 51% du capital et le flotant de 20%.
La société a réalisé en 2005 un CA de 65.519 millions pour un bénéfice de 11.481 millions et un CA 2006 de 72.084 millions dhs pour un RN de 27.485 millions dhs.