Le secteur du capital-risque analyse minutieusement tout projet avant de prendre une décision d'investissement.

Une centaine de candidatures peuvent être passées au crible avant qu'un dossier ne soit retenu. Dans cette phase éliminatoire, des modèles implicites de sélection des meilleures opportunités peuvent être dégagés.

Les entrepreneurs doivent connaître et comprendre ces modèles lorsqu'ils sont à la recherche de financements. Si le capital-risque ne représente en Maroc qu'un très faible pourcentage de la totalité des capitaux investis dans les nouvelles entreprises, les opérateurs qui apportent ces fonds exercent une influence considérable sur les modèles d'évaluation mis en oeuvre par d'autres catégories d'investisseurs. Ces modèles permettent de mieux comprendre les facteurs qui entrent en ligne de compte lors de l'évaluation d'une opportunité.

Il s'agit d'un domaine complexe. Aussi un investisseur est-il souvent contraint de jauger, par exemple, l'importance relative de certains éléments, comme le potentiel du marché, la performance financière prévue et les compétences du management.

Quels sont les facteurs pris en compte, leurs compromis éventuels – dans la décision d'investissement ?

Les critères retenus sont au nombre de sept :

* Produit/marché. Aspects relatifs à la nature du produit et du marché, comme la taille estimée du marché, la croissance et le caractère saisonnier de l'activité.

* Stratégique/compétitif. Notions classiques de stratégie et de dynamique concurrentielle, comprenant la nature et le niveau de concurrence, la puissance des fournisseurs et des distributeurs, la capacité à créer des entraves consécutives à l'entrée sur le marché (bloquer la pénétration de nouveaux entrants).

* Equipe dirigeante. Compétences en leadership et expérience du dirigeant et de son équipe managériale.

* Compétence en management. Comprend les compétences organisationnelle et administrative, les capacités en marketing, ventes et production.

* Projections financières. Incluent, par exemple, le délai pour atteindre le seuil de rentabilité et le taux de rendement attendu.

* Financement. Lien entre l'opportunité et les objectifs fixés aux fonds requis. Les sociétés de capital-risque doivent être attentives à leur portefeuille ainsi qu'aux engagements pris envers leurs investisseurs quant au type de placement qu'elles réalisent (comme les créations d'entreprises, les reprises par les salariés, etc.).

* Opération. Nature spécifique de l'investissement, niveau de développement de la société, possibilité de réunir plusieurs investisseurs dans l'opération et d'investir en plusieurs étapes (c'est-à-dire à des stades plus avancés dans la croissance).

Tous ces critères sont pertinents quelle que soit la situation, que l'on demande un financement à son banquier, à un investisseur en capital-risque ou à un « business angel », à ses parents ou à ses amis, ou même pour se persuader de la viabilité de son propre projet. Après tout, ce montage représente déjà fort probablement un investissement considérable en temps et en argent, et il est donc logique de voir s'il tient la route !

Source: Babfinance